美债收益率持续“起舞”,对美股意味着什么?

来源:Wind资讯

随着全球央行逐渐收紧货币政策,美股未来上涨趋势的一大支撑动力有所衰退。与此同时,10年期美债收益率上涨,为周期股和小型股带来局部机会。

本周债券收益率小幅飙升。目前10年期美国国债收益率的势头表明,短期内美债收益率还可能进一步上升,这使得周期性股票更具上涨潜力。周五,10年期国债收益率从本周1.3%的低点升至1.46%。该指数本周突破了1.38%,这是过去几个月买家倾向于进场的关键支撑位,债券价格和收益率反向波动。

有迹象表明,10年期美债收益率将继续攀升。Bay Crest Partners的首席市场技术人员乔纳森•克里斯基(Jonathan Krinsky)写道,10年期美国国债收益率似乎将升至1.6%。他表示,随着收益率突破1.38%,并打破了六个月来的下行趋势,看起来“一个新的交易区间正在形成”。

这种动态对周期性股票来说是个好兆头,周期性股票对经济变化更敏感。这是因为较高的收益率表明,在强劲的经济需求下,市场预计通胀会加剧。

当然,全球许多央行也发出了对经济复苏的预判信号。美联储已暗示,其债券购买计划——疫情开始以来的经济支撑政策——最早可能于11月开始缩减。圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Fed)的数据显示,基于市场的未来10年通胀预期目前为2.34%,这是10年期美国国债收益率可能进一步小幅上涨的另一个原因。

在这种环境下,小型股尤其能从中受益。这些公司的盈利通常更依赖于国内经济的增长,而且在经济增长时,它们更容易获得资本。此外,无论规模大小,经济敏感领域的公司——如银行和石油——也能从中受益。自10年期美债收益率本周开始飙升以来,罗素2000小型股指数已有所上涨。

不过,债券收益率过快上涨可能会限制美股的上涨势头,而对经济最敏感的股票仍有可能跑赢大盘。如果债券收益率突然飙升至远超预期水平,股票估值可能会大幅下跌,因为较高的长期债券收益率会降低未来利润的现值。“另一个影响变量是利率上升的速度,”Haverford Trust投资策略主管汉克•史密斯(Hank Smith)表示。“如果10年期美债收益率在年底达到2%,要么经济最好像第二季度那样蓬勃发展,否则市场不会很快消化。”

两大担忧推动投资者撤离美债市场

施罗德投资策略师比尔·卡拉汉 (Bill Callahan) 表示,债券投资者目前有两大担忧。

他说:“事实证明,通胀比原先预期的更加棘手,而Delta变异影响正在消退,这意味着经济增长可能会加速到年底。”“相对于股票和实物资产,胀和强劲的经济增长使债券成为一种没有吸引力的资产类别。”

10年期美国国债收益率周五再次上涨,因为由于美联储接近取消其疫情期间的刺激措施,本周利率出现逆转。

美联储本周表示将“很快”缩减每月 1,200 亿美元的债券购买规模,美联储主席鲍威尔表示,只要再看到一份好的就业报告,就能让他相信美国经济已经为取消刺激计划做好了准备。然后,美联储希望在明年年中结束缩减购债计划,并在2022年之前加息。

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